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有人假冒韩国总统诈骗4亿韩元?文在寅:荒谬至极


2018年11月14日 08:02

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  直播吧11月9日讯 在昨天湖人主场战胜森林狼的比赛中,詹姆斯时隔3年再次佩戴发带出战。

  今天,2K19官方也推出了詹姆斯的发带詹造型,并且2K官方还提问:发带詹能不能获得99的能力值呢?

  (吉吉)

  [来源:直播吧]

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天天理财,话说投资,大家好,我是宋楚易。上期的天天理财我们为大家介绍了橡树资本的创始人霍华德?马克斯和他早期的投资经历。今天,我们就来和大家聊一聊橡树资本的业务模式和它的核心投资策略,困境资产投资。

后起之秀的逆袭

在华尔街摸爬滚打多年以后,1995年,霍华德?马克斯与同伴在洛杉矶联合创建橡树资本管理公司。虽然橡树的成立时间比KKR、凯雷、黑石和华平等私募巨头至少晚10年,但其发展速度却惊为天人,可谓是后起之秀。橡树资本成立之初就定位于另类资产管理公司,在2000年美国科技股泡沫破裂和2008年全球金融危机中,不但不受影响,反而借助两次危机快速崛起。截至2018年9月,公司的资产管理规模已达1240亿美元。橡树资本的投资者既有全球排名前10中的6个主权财富基金,也包括美国100个中的70个养老金计划中,以及超过350家企业、300多所大学和慈善捐赠基金和基金会资金。

橡树资本的业务模式:把成功建立在别人的失败上

说到橡树资本,虽然最初是以债券投资作为开始,但他们最广为人知的其实是困境资产投资。作为全球最大的困境资产管理人,橡树资本在全球困境资产投资方面的业务经验已超过26年,困境资产配置规模达200亿美元左右,约占总资产管理规模的20%,在所有困境投资机构中综合实力排名第一。投资组合包括企业困境债务、困境企业股权、困境房地产、银行不良贷款、高收益债券等资产。

说起橡树资本的发展历程,可以用传奇两字来形容。与其他金融机构不同,橡树资本的迅速崛起得益于金融危机,因为经济危机发生之时,正是困境资产投资大展拳脚之时。2008年至2010年,橡树资本从经济危机中寻找投资机会,大量开展困境资产业务,使得公司规模迅速从2005年的300亿美元飙升至2010年的830亿美元。后来,2013年欧洲债务危机爆发,橡树资本再次大胆出手,拓展欧洲私募债战略,向欧洲企业发放贷款,通过多年专业的困境资产投资经验,橡树资本再次赚的盆满钵满。

目前,橡树资本的困境债务投资大部分集中在美国,但欧洲一直被霍华德·马克斯视为最有潜力的区域。这主要还是因为美国经济相比较而言表现良好,困境资产较少,而欧洲的银行业自债务危机以来,正在大举出售不良贷款资产,其中潜在的机遇,不言而喻。此外,霍华德也表示看好中国的困境资产市场。所以,自2004年起,橡树资本开始了在中国内地的股权投资。

核心投资策略: “垃圾堆”中淘金

作为“困境资产投资之王”,橡树资本的核心策略自然便是困境资产策略。困境资产策略说白了就是如何捡便宜货,其逻辑在于,重点不是买什么,而是花了多少钱买;买好东西也不是关键,而是要买得好。因此橡树资本对长期持有公司并不感冒,而更倾向于以尽可能低的价格收购公司和资产。

橡树资本的通常做法是选择具有行业影响力、但暂时存在经营问题、债务存在违约可能的企业,以低价购买其债权或股权,再对其进行成本削减、管理提升等措施帮助企业起死回生。而一旦目标企业摆脱破产的境地,橡树资本要么将自己的股份变现,要么就将股份转卖给寻求相对安全赌注的玩家。

不过,困境资产投资中所蕴含的风险也不言而喻,因为被投企业的风险往往高得异乎寻常。为了控制风险,橡树资本对投资额有很明确的标准,公司要求对任何一家公司的投资额都不会超过总资产的5%,而且会优先投资于债务、银行贷款和债券等拥有较强追偿权的资产。在严格风控体系的保驾护航下,橡树资本在困境资产投资领域自然是信手拈来。

那么橡树资本在2004年开始进军中国内地市场后,又是如何发展自己的业务,开拓自己的市场的呢?下期的天天理财中,我们将为大家进一步解读。好了,今天的天天理财就到这里了,感谢大家的收听。我是主持人,宋楚易,更多精彩内容,我们明天再见,谢谢。

本文首发于微信公众号:首席策略周荣华。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。


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