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中再集团完成对桥社英国控股公司收购


2019年01月18日 04:00

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投资要点核心观点:2012至2015年,唯品会保持了高速增长的姿态。近年来,在外部竞争对手冲击以及流量红利消退的情况下,唯品会收入增速放缓,B2C电商市占率逐渐下滑,步入增长瓶颈期。唯品会选择牺牲短期利润,持续加大品类扩充、物流、金融、技术等领域的投资,改善用户体验,建立长期竞争壁垒。我们认为,未来唯品会增长的主要驱动因素是用户数量以及客单价的增长。尽管收入增速和毛利率短期承压,在京东、腾讯引流初显成效的契机下,深耕特卖领域积累的丰富运营经验、领先同行的高复购率、以及多年来服务女性用户的核心竞争力都为唯品会提供了较大的发展空间。

兴:唯品会通过长期在特卖领域积累的运营能力和供应链优势,成为特卖领域龙头。唯品会于2008年率先在国内引入网络限时特卖模式,精准地击中了既有价格敏感度、又渴望买到品牌正品的用户群体的诉求。2012年第四季度以来唯品会首次实现盈利,并保持持续发展趋势。唯品会以服务女性用户的能力为核心竞争力,重点体现在:专业时尚买手精准挖掘用户喜好产品、正品形象深入人心、精选合作品牌品类多,实现了高用户粘性的指标以及营业收入的超高增速。2012-2015年营收增速分别为204%、138%、123%。市值于2015年达到最高的200多亿美金。截止2018年第三季度,唯品会连续24个季度盈利,刷新了电商行业连续盈利纪录,呈现健康的增长趋势,稳居特卖电商活跃用户首位。

衰:唯品会遭遇瓶颈期营收净利增速持续放缓。经历了2012-2015年的高速增长之后,唯品会发展已经显出疲态,从这几年的财报可以看出,无论营业收入、净利润、活跃用户,其增速都在下滑。经过分析,我们认为唯品会增长停滞的原因有:1)线上流量红利枯竭:中国移动互联网整体用户规模增幅收窄,唯品会在2012年-2015年随着互联红用户的红利高速增长,而后中国移动互联网活跃用户规模缓慢增至11亿,2018年上半年仅增长2千万,与唯品会的增长放缓呈现正相关。2)服装行业渗透率趋于稳定、竞争激烈:服装行业渗透率增长开始收缩。服装作为网购参与度最高的品类,是各大电商奋力死守的领域。在2017年中国服饰B2C市场份额中,天猫占了8成,后起的京东也超越了唯品会,唯品会的生存空间不断被挤压,3)核心业务触天花板:经过几年的库存清理,服饰商家的库存压力得到缓解。随着纺服行业库存减少,特卖模式触及了天花板,唯品会的增势放缓是无法避免的。4)新业务扩张太慢:除核心业务特卖之外,唯品会新业务拓展较缓慢,也错过了2015年的合并、站队大趋势。虽然2017年末加入腾讯京东阵营,纯线上引流效果仍有待考验。

转:回归优势品类,重组物流业务,拆分互联网金融,加入腾讯京东阵营,持续深化特卖电商产业生态圈。2017年上半年,唯品会正式宣布将分拆互联网金融业务、重组物流业务,打造由电商、金融和物流三大板块组成的战略矩阵,逐渐跳出单一电商业务的模式,实现多业务发展,拓宽发展空间。(1)加持仓储物流建设,新建物流仓完善全国仓储布局:目前唯品会总仓储面积达290万平米。六大物流仓布局覆盖了大多数城市;(2)深度布局互联网金融四大板块打造生态圈闭环:目前唯品会金融业务逐渐见好。同时唯品花在用户数量方面展现出强劲的增长力;(3)腾讯京东合作成效显著共建线上生态圈:2017年底,腾讯、京东、唯品会共同宣布,三者达成战略合作,腾讯和京东将以现金形式向唯品会投资总计约8.63亿美元。目前,腾讯和京东分别持有唯品会全部已发行股份的7%和6.7%。战略合作至今,唯品会与腾讯、京东的战略合作扎实推进,微信、京东入口在客户数据、品牌合作等方面价值贡献明显。

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  新华社广州1月9日电(记者魏蒙)不久前,中共中央、国务院授予蒋子龙改革先锋称号,并颁发改革先锋奖章。面对殊荣,这位知名作家接受新华社记者采访时说:“‘改革文学’原本是个约定俗成的概念,如今登堂入室,显然已经被时间和现实接受并承认。这对现实题材的文学创作是一种鼓励。”

  当过兵,当过工人的他,在40年前,就以《乔厂长上任记》揭示了改革开放之初的种种矛盾,剖析了不同人物的复杂的灵魂,塑造了一位敢于向不正之风挑战、勇于承担重任,具有开拓精神的改革者的形象,表达了当时人民渴望变革的迫切要求。

  不只是乔光朴,车蓬宽、牛宏、武耕新等改革者形象,都出自蒋子龙沉着老辣的笔下。他擅长把思考视点聚焦到人物性格与历史文化的碰撞上,力图从现实的社会关系中表现人的心理奥秘,从而描绘出一个立体的全景社会。

  2018年12月,蒋子龙被2018年度人民文学奖颁奖典礼授予“改革开放40周年特别贡献奖”。社会评论认为,特殊的经历使其作品总有高度精练的特点,特别是其作品中多层次的艺术结构,迄今仍能让读者在欣赏中体会其主题并产生共鸣,而这能催动读者精神上的觉醒。

  现在,一到冬天就来广东珠海的他,仍笔耕不辍。“虽已锐气渐钝,效率减慢,但最大的快乐以及精神上的磨砺,仍然来自写作。长篇时断时续,尚未进入佳境,对现实的感悟急切而零碎,要经常写一些短文。诸如《故事与事故》已经陆续在《人民文学》《天津文学》上面世。”他说。

  他今年已78岁,但在生活中总乐于助人。进入2019年,他正在忙着的事,是要帮友人在珠海签名售书。其实,这类活他没少干,也乐于干。例如,他曾在数九寒冬里在沈阳为他人“签名售书”,一直干到天黑手僵人散……

  “现实生活永远大于文学艺术,但不能大得使创作者知难而退,或躲在远处仰视、漠视,乃至鄙视。任何一个时期的文坛,现实题材的创作都不可缺席。”他以此寄语文坛。


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